供需矛盾背景下 產量調控對市場影響如何

自5月底國務院印發《2024-2025年節能降碳行動方案》以來，6月7日國家發改委繼續發布：《2024年繼續實施粗鋼產量調控 到2025年底廢鋼利用量達到3億噸》的文件，進一步壓減粗鋼產量，近期利好政策頻出，對市場信心有一定的提振，但對于今年持續低迷的市場行情，能否帶來轉機。

一、鋼廠自發減產  企業主動降庫

如國家統計局數據所示，以4月份為例，2022年和2023年日均粗鋼產量數值相差不大，而今年4月日均粗鋼產量僅為286.47萬噸，相比往年同期減少20多萬噸，另截至當前數據，2024年1-4月我國粗鋼產量34367萬噸，相比去年同期的35438萬噸減少1071萬噸，加之中鋼協公布的數據，2024年5月重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2394.04萬噸、粗鋼日產217.64萬噸，環比下降1.49%，由此推算，整體粗鋼產量仍在繼續下滑，綜合來看，全年產量調控的壓力相對有限，政策性減產的預期有所回落。

庫存方面，2024年節后社會庫存的高點相比2023年延遲一個月左右，且高于2023年的庫存高點，一方面是春節假期的延后，另一方面，鋼廠和貿易商受低迷行情影響開始被動累庫，導致庫存的降庫周期延后，供需嚴重錯配也是鋼廠主動減產的重要因素。

二、房地產市場強預期弱現實局勢沒有改變

近三年來，國內房地產企業的投資額逐年下降，而今年房地產投資額同比雖小幅攀升，但仍為負值，近期各項房地產新政陸續出臺，力度空前，但難改市場頹勢，短期內房地產行業對鋼材品種的需求或繼續萎縮，繼而向上傳導對供給造成壓力。 

三、成交持續趨弱  供給端主動減產常態化

以樣本企業成交量數據來看， 剔除春節前后假期影響，2024年建筑鋼材成交量普遍低于2023年水平，尤其5月份相比去年同期，成交明顯縮量，成交持續走弱也佐證了供給端的壓力愈發明顯，主動減產的常態化。

四、供給端主動減產降低了政策性限產的預期

綜合來看，一方面市場持續低迷，下游需求減少，社庫難以向下游轉移，另一方面，貿易商維持低位庫存，“蓄水池”功能降低，廠庫難以向社庫轉移，繼而倒逼鋼廠減產，鋼廠的主動減產，產量的市場調節降低了政策性限產的力度和預期，宏觀利好的紅利短期內或難兌現。